昨日，海关总署披露6月进出口数据，表现再度超出市场预期。我们认为，进出口数据作为市场感知内外部需求变化的检验窗口，其展现出的景气度表现，或为国内基本面回暖提供了有力支撑。
今天的内容，我们结合官方和机构的信息，一起来看一看当下行业变化及趋势，挖掘仍具景气度的细分领域。研究院梳理了一些关键要点，分享给大家。
以下为主要内容
一、进出口的整体概况：
首先是进出口整体情况，依据海关总署数据披露，6月当月，我国出口(美元计价)同比大增27.0%，进口同比大增36.0%，双双超出彭博一致预期的19.2%和25%。
其中，出口方面，单月出口金额首次突破4000亿美元，创历史新高；上半年出口累计同比17.6%，为2022年2月以来次高增速；
进口方面，6月数据创下近五年单月最高增速；上半年进口累计26.6%，增速高出出口近9个百分点，内需需求仍显韧性。
对于进口端表现，中信证券点评认为，6月进口增速大幅超预期，这与近期国内制造业景气的边际变化吻合。6月制造业PMI为50.3%，比上月提高0.3个百分点。
从细分品类来看，对6月进口增速贡献最大的品类是电子与AI产业链，这与2025年以来AI算力需求快速增长密切相关。
具体来看，6月集成电路进口金额同比增长72.3%，主要系价格端的贡献，剔除价格因素后6月集成电路进口数量同比仅增长6.6%；
上游大宗商品方面，6月我国天然气、煤炭、铜矿、铁矿进口数量增速较前增加，但原油进口数量增速有所下降。
对于出口端表现，国联民生证券认为，相较于5月，6月出口的边际增量集中于三个方面：地缘版图的持续扩围、科技品类的加速出海，以及“价高量稳”增长格局的逐步重构。
其中，量价的变化是本轮全球供应链扰动下影响出口强度的核心线索。
在输入性通胀下，价格已成为出口增长的核心驱动，但从数据来看高价带来的需求压制并未持续发酵，这主要源于两大支撑：
1.海外市场持续扩容托底外需；
2.高景气科技产品出口放量对冲价格负面影响。
二、从出口方向来看：
这里，继续主要看一看出口。
从贸易流向拆分，非美新兴市场已经成为出口增长核心主力军。6月各区域出口增速分化明显。以美元计价，6月中国对全球主要市场出口增速如下：
·东盟：同比增34.5%，稳坐第一大出口市场，拉动整体出口6.2个百分点，转口与AI产业链配套需求持续旺盛；
·欧盟：同比增18.5%，较5月回升10.9个百分点。
华泰证券指出欧洲高温带动空调需求；国联民生提示欧盟7月贸易保护政策落地前存在抢出口效应；
·美国：6月同比回落至13.9%，并非需求走弱，而是去年5月关税下调带来高基数扰动，二季度对美出口月均增速仍达20.2%，明显强于第一季度；
·韩国：同比增42.6%，为主要经济体最高。背后是AI景气上行；
·印度、俄罗斯：出口延续高增，6月印度同比增长39.43%，俄罗斯同比增长38%。
·非洲、拉美：6月出口同比分别28.0%、28.4%，一带一路与中非零关税政策持续释放增量；
·中东：结束连续3个月负增长，6月出口同比转正10%，与美伊冲突阶段性缓和有关。
·日本：出口增速仅6.88%，较5月下降4.06个百分点。
总体来看，出口市场在6月继续呈现多线开花的格局，出口多元化战略成效持续显现。
三、从出口行业来看：
从出口行业来看，6月出口格局继续延续清晰的产业升级逻辑。
技术制造、新能源组成出口双引擎，传统劳动密集型仅短期边际回暖，K型分化特征突出，以美元计算来看：
·集成电路：6月集成电路、自动数据处理设备及其零部件、液晶平板显示模组出口金额分别同比增长121.9%、53.1%、9.4%。
中信证券认为，从量价拆分视角来看，电子与AI产业链出口增长快主要来自价格端的贡献。剔除价格因素后，6月集成电路出口数量同比下降0.5%。
·汽车(包括底盘)：出口金额同比增69.6%，国盛指出，与芯片"价升量缩"相反，汽车靠量驱动，具体表现为，出口数量大增73.0%、出口价格小跌2.0%。
·手机：6月出口金额同比增27.5%，但出口数量同比下降12.9%，芯片涨价沿产业链传导是主因。
·劳动密集型产品：5月服装、鞋靴、陶瓷普遍下滑，6月迎来阶段性回暖：轻工纺织整体同比转正至7.3%，服装3.2%、家具9%、箱包1.7%。
中信点评，可能是由于6月份国际原油价格边际回落，对海外经济体消费复苏的拖累有所减小。总体来看，终端消费品增速仍明显低于整体出口增速水平。
·家电：家电整体出口同比15.3%，5月前值仅9.4%；6月我国对欧盟全部出口同比18.5%，欧洲极端高温带动制冷家电需求爆发是重要催化。
·化工：由于6月化工产品出口数据暂未公布，但国盛证券认为，通过5月数据观察其出口走势，判断或也为增速较高的品类。
......
最后，针对后续出口走势，部分机构的观点是对出口增速依然乐观。理由是出口动能仍在边际加速。AI超级周期仍在上行阶段：一些数据(全球半导体销售额、韩国出口额、存储价格等)还未出现明显拐点。
但也不乏有机构提及关注阶段性补库后新增货量回落的情况，强调相对应品类的持续性仍需观察。
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